Üzlettulajdonosként talán ismeri a WACC vagy Weighted Average Cost of Capital (súlyozott átlagos tőkeköltség) kifejezést. Ez a vállalat finanszírozásának átlagos súlyozott költségére utal, amely magában foglalja a saját és az idegen tőkét is. Ez egy alapvető eszköz a vállalatok számára a befektetéseik és projektjeik jövedelmezőségének értékeléséhez. Ebben a cikkben a WACC kiszámításának módját és jelentőségét tárgyaljuk egy vállalkozásban.
Mielőtt belemerülnénk a számítási folyamatba, értsük meg a WACC összetevőit. Ez magában foglalja a saját tőke költségét, az idegen tőke költségét, valamint a saját tőke és az idegen tőke arányát a vállalat tőkeszerkezetében. A saját tőke költsége a vállalat részvényeibe fektető befektetők által várt hozam, míg az adósságköltség a vállalat által a hitelek és kötvények után fizetett kamat. A saját tőke és az adósság aránya vállalatonként változik, és különböző tényezőktől függ, mint például az iparág, az üzleti méret és a piaci feltételek.
WACC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1 – T))
Ahol:
E = A saját tőke piaci értéke
D = Az adósság piaci értéke
V = A vállalat teljes piaci értéke (E + D)
Re = A saját tőke költsége
Rd = Az adósság költsége
T = Adókulcs
A WACC kiszámításához meg kell határozni a saját tőke és az adósság piaci értékét. A saját tőke piaci értéke a forgalomban lévő részvények teljes száma szorozva az aktuális részvényárral. Az adósság piaci értéke a fennálló hitelek és kötvények összege. A saját tőke költségét a Capital Asset Pricing Model vagy CAPM segítségével lehet kiszámítani, amely figyelembe veszi a kockázatmentes kamatlábat, a piaci kockázati prémiumot és a vállalat bétáját. Az adósságköltség a hitelek és kötvények után fizetett kamatláb, az adókulccsal korrigálva.
A WACC jelentősége a beruházási projektek megvalósíthatóságának értékelésére szolgáló viszonyítási alapként való használatában rejlik. Ha a projekt várható hozama magasabb, mint a WACC, akkor a projektet nyereségesnek tekintik, és fordítva. Segít továbbá egy vállalat optimális tőkeszerkezetének meghatározásában is, mivel megadja a saját és idegen tőke arányát, amely minimalizálja a tőkeköltséget.
Összefoglalva, a WACC kulcsfontosságú mérőszám a vállalkozások számára jövedelmezőségük értékeléséhez és a megalapozott befektetési döntések meghozatalához. Az összetevők és a számítási folyamat megértésével a vállalatok meghatározhatják optimális tőkeszerkezetüket és értékelhetik a beruházási projektek megvalósíthatóságát.
A WACC a Weighted Average Cost of Capital (súlyozott átlagos tőkeköltség) rövidítése, amely a vállalat működésének hitel- és tőkebefektetéseken keresztül történő finanszírozásának költségét méri. A WACC kiszámítása során meg kell találni az egyes finanszírozási források költségeinek súlyozott átlagát, amely az egyes finanszírozási forrásoknak a vállalat működésének finanszírozására felhasznált arányán alapul.
A WACC kézzel történő kiszámítása a következőképpen történik:
1. Határozza meg a vállalat tőkeszerkezetét: Első lépésként meg kell határozni az adósság és a saját tőke arányát, amelyet a vállalat működésének finanszírozására használnak. Ez az információ megtalálható a vállalat pénzügyi kimutatásaiban.
2. Számítsa ki az adósságköltséget: Az adósságköltség az a kamatláb, amelyet a vállalat a fennálló adósságállománya után fizet. Ez megtalálható a vállalat pénzügyi kimutatásaiban vagy a vállalat fennálló adósságának aktuális kamatlábait vizsgálva.
3. Számítsa ki a saját tőke költségét: A saját tőke költsége az a megtérülési ráta, amelyre a befektetők a vállalatba történő befektetésük után számítanak. Ezt a Capital Asset Pricing Model (CAPM) segítségével lehet kiszámítani, amely figyelembe veszi a kockázatmentes kamatlábat, a piaci kockázati prémiumot és a vállalat bétáját.
4. Számítsa ki a súlyozott átlagos tőkeköltséget: Ha megvan az adósságköltség és a saját tőke költsége, kiszámíthatja a súlyozott átlagos tőkeköltséget úgy, hogy megszorozza az adósság arányát az adósságköltséggel és a saját tőke arányát a saját tőke költségével, majd a kettőt összeadja. A WACC képlete a következő:
WACC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1 – T))
Ahol:
E = a vállalat saját tőkéjének piaci értéke
V = a vállalat teljes piaci értéke (saját tőke és adósság)
D = a vállalat adósságának piaci értéke
Re = a saját tőke költsége
Rd = az adósság költsége
T = az adókulcs
Összefoglalva, a WACC kézi számításához meg kell határoznia a vállalat tőkeszerkezetét, ki kell számítania az adósság és a saját tőke költségét, majd ezeket az adatokat fel kell használnia a súlyozott átlagos tőkeköltség kiszámításához.
A WACC a súlyozott átlagos tőkeköltség rövidítése. Ez a vállalat által felhasznált összes tőke átlagos költsége, amely magában foglalja a saját és az idegen tőkét is. Íme a WACC kiszámításának lépései az Excelben:
1. lépés: Határozza meg az adósság és a saját tőke arányát a vállalat tőkeszerkezetében. Ezt úgy lehet elvégezni, hogy megkapjuk a vállalat adósságának és saját tőkéjének piaci értékét.
2. lépés: Számítsa ki az adósságköltséget a következő képlet segítségével: Adósságköltség = (kamatláb)*(1 – adókulcs)
3. lépés: Számítsa ki a saját tőke költségét a Capital Asset Pricing Model (CAPM) formula segítségével:
4. lépés: Határozza meg a vállalat adókulcsát.
5. lépés: Számítsa ki a WACC-et a következő képlet segítségével: WACC = (adósság aránya)*(adósságköltség)*(1 – adókulcs) + (saját tőke aránya)*(saját tőke költsége)
Az Excelben történő elvégzéshez kövesse az alábbi lépéseket:
1. Hozzon létre egy új táblázatot, és címkézzen fel három oszlopot: „Tőkeforrások”, „Arány” és „Költség”.
2. A „Tőkeforrások” oszlopban sorolja fel a vállalat által használt összes tőkeforrást, például az adósságot és a saját tőkét.
3. Az „Arány” oszlopba írja be az egyes tőkeforrások arányát a vállalat tőkeszerkezetében.
4. A „Költség” oszlopba írja be az egyes tőkeforrások költségeit.
5. A SUMPRODUCT függvény segítségével számítsa ki a súlyozott tőkeköltséget úgy, hogy minden egyes arányt megszoroz a megfelelő költséggel, majd összegzi a termékeket. A képlet ehhez a következő: =SUMPRODUCT(Arány, Költség)
6. Az így kapott érték a vállalat WACC értéke.
Ha ezeket a lépéseket követi, könnyen kiszámíthatja egy vállalat WACC-ját az Excel segítségével.